本书详细讨论的这些方法，来源于本人作为华尔街的投资分析师，从业30多年来对经济现象的谨慎追踪和实证考察。借助于这些方法，我得以把经济运行和股票市场放入历史背景中加以分析，从而得出有意义的结论：经济周期正处在哪一个阶段，此时的经济态势如何，而未来的经济走势又如何等。当领先指标指向不明时，我自然无法判断未来经济走势；然而，当领先指标的变化表示经济正处在上升或下降阶段时，我就能准确地预测未来走势。本书把股票市场和每轮周期中各经济指标变化的时间表联系在一起，因为股票市场本身就是一个关键的经济指标，具有十分重要的作用。

　　主要观点

　　这里先简单地介绍本书的基本观点，这样，从一开始，读者就能对主要结论有一个初步了解，并随着本书内容的展开而充分掌握这些观点。

　　1. 关键经济指标间的因果关系及其出现的时间顺序在各轮经济周期中重复出现，所以，这些关系能用于预测未来的经济周期。

　　2. 为了运用这些关系进行预测，首要的是弥补一般经济报道和分析在数据处理方法上存在的两大错误。

　　?大多数经济观察者过度依赖于“衰退”，即经济连续两个季度出现绝对下降，作为经济损失的主要衡量指标。事实上，衰退是经济增长减缓的一种滞后指标，对企业经理和投资者来说，没有太大用处。消费支出和其他经济驱动因素的增长率达到峰顶并开始回落时，经济和股票市场的大部分损失就已经形成。这些增长率的下降通常领先于衰退一年，即先于经济总量绝对下降1年出现。因此，如果想走在曲线之前，我们必须学会尽早地发现增长率下降的迹象，作为经济滑坡的重要衡量指标，而不是去识别衰退。

　　?人们普遍根据与前一个季度或前一个月相比的方法来衡量经济数据，试图描绘经济趋势的短期敏感性。尽管这种做法无可厚非，但导致序列出现过多噪声，使得人们无法辨清经济数据序列间有效的潜在关系。

　　3. 第5章表明，根据与前一年相比的变化率来追踪和分析经济数据序列，有助于我们提高运用这些序列预测未来经济走势的能力。本书使用ROCET（rate of change in economic tracking）代表改进后的经济数据监测方法。一旦人们掌握了这些新的数据监测和分析技术，就会发现绘图法作为一种分析方法，能够帮助人们更好地追踪两个经济数据序列间的相互关系，具有很强的预测功能。

　　4. 到目前为止，消费支出在美国经济中的比重仍然是最大的，它驱动着其他经济部门中各指标的增长率发生变化。其他经济部门，无论从规模还是从因果关系特征上看，都无法与消费支出相比而成为经济周期的首要驱动因素。然而，显而易见的是，消费支出并没有得到经济预测人员的足够重视。如果我们能够预测消费支出的拐点，就能成功地预测整个经济以及股票市场的转折点。本书认为各经济指标变化的时间顺序是：首先从消费者的个人实际单位时间收入开始，它是消费支出的理想领先指标，接着通过需求链到达消费支出，紧接着是工业生产、资本支出，最后是公司利润。

　　5. 滞后经济指标，如就业和资本（企业）支出等，通常被误认为是主要的经济驱动因素。事实上，这些滞后指标通常具有一定的欺骗性，让不谨慎的人在经济及股票市场越过峰顶后还保持乐观，而在走出谷底后仍然持有悲观态度。识别这些滞后指标有助于人们对经济走势保持清醒，尽管其他人还在为此争论不休，并沉迷于当前的经济态势。

　　6. 我们还可以深入到宏观经济内部，预测各行业部门增长的加速和回落。人们预测这些行业或公司的需求周期时，可以在规模较小的经济组成部分中选择一些指标，这些指标可能更有利于预测。1

　　经济学著作中的两种极端分析方法

　　经济类图书和其他经济出版物中的分析方法倾向于两个极端，这两种极端的分析方法通常无法让读者从书中掌握一些工具用于预测经济，从而使他们感到无所适从，当读者想从书本中寻找一些预测工具用于企业经营和投资时，更是如此。

　　第一个极端是使用纯文字进行分析和表述，缺少应有的实际数据支撑和相关内容说明。这种著作大部分涉及消费者和企业心理学，例如，消费者和企业如何做出投资和购买决策，他们的行为是理性的还是非理性的。这些用纯文字表述的著作容易被读懂，也能提出一些有价值的、可供参考的观点，但是它们通常不能提供具有一定操作性的预测基本方法。人们不能凭借这些著作的内容来预测未来经济前景，因为未来经济走势只能依靠数字加以量度和预测。

　　第二个极端正好与第一个相反，数学家和理论家经常使用这种分析方法，他们用复杂的假设和公式描述学术界最高深的统计思想，但是只有少数具有相同水平的学者才能读懂这些内容，并为其所用。事实上，更重要的是，学术界的这些理论很少能被运用于现实生活中的投资和企业经营，而普通读者更不可能使用这些理论。尽管如此，假如这些深奥的方法确实能精确地预测出经济和股票市场的走势、拐点，那么，即使我们不能理解这些方法的内涵，也可以简单地接受并使用它们。但是，事实并非如此。

　　普通读者、商业人士和投资者，无法从这两类著作中找到具有一定操作性的基本方法来进行预测，从而对预测感到无所适从。具有讽刺意味的是，这倒是让一切变简单了：人们只需听天由命，总之除了看晚间新闻，不需要做任何事情，也免去了对经济走势进行分析的劳累。这样，我们就陷入一种无法对经济走势进行预测也无须预测的状态。

　　写本书的原因在于，我相信在经济学著作的两种极端分析方法之间，一定存在一种易于理解的、操作性强的方法。而首先必须认识到的是，人们只有不断努力并投入大量的精力，才能提出和发展这样一种预测经济和股票市场的方法。因此，读者需要花一些时间和精力，理解简单的、实用性强的基本预测原则，掌握和运用本书中的方法，这样才能把握经济及其各组成部分以及股票市场的变化。然而，读者不需要付出任何代价就能得到理解这些方法所需的工具，而且很容易学会它们，本书将阐述如何使用这些工具。